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约翰·涅夫的投资启示:价值因子的长期有效性_铁岭新闻网

导读:几年前我看到了约翰·内夫的使充满法学。,当初参加影象深入的是两点。:他的反向值得的战术,他的贡献。联合国公共基金开展花样的近期结论,我间或被发现的人了一篇是人说明的基金伙伴Berg的文字。。Berg以为,过来60年美国坦率的发行基金的历史。,真的可以称之为明星,可是三个别的:彼得林奇,清单碾磨工,约翰·内夫。第独身对咱们来说很熟识,清单和Miller只写了一篇说起他的剖析的文字。。现今,我回想看一眼约翰·内夫的使充满办法。,分享少数新的亲身参与。

约翰·涅夫的使充满启示:值得的除数的长距离的无效性

说起约翰·涅夫的使充满办法

约翰·内夫1931生于俄亥俄州,33活动期,他被惠灵顿资产引诱为基金董事。,行政机关他们新发行的温莎基金。该基金被使清楚地被人包含约翰和伯格的晚期创业基金。。专业使充满者眼中的约翰·内夫是专业人士。数不清的基金董事来买卖温莎基金。。约翰·内夫于1964到达温莎基金,直到1995岁,他才64岁归休。。拨准的快慢,温莎基金年投资实得率,超越零位线的年份(估及检测年后的本钱)。更难的是,基金董事生命的31年,集会上有22场取胜(自然),破晓集会的15年记载是清单·碾磨工的记载。。

点对点反向值得的战略。涅夫写过一本书,我信任很多人都看过。。彼得·林奇的另一本书,NV使充满办法的详细数字化。他使充满的谷粒是买卖低估的证券。。在后头的涉及中,他指的是很多人把他名声是会谈使充满者。,说起来,他变动从而产生断层这么的。。他觉得本人应该是独身被低估的使充满者。,很多时辰是因相反,一家公司有可能举行顶点估值。。当他是N基金董事时,这是最美的50。斑斓的50洋溢着持续了很长一段工夫。但他保留工夫不买卖高估值的紧迫的证券。。Neff从未买卖证券超越40倍估值。

总报酬率(弄明白) Return 生水垢态度,这么态度左思右想证实地PEG态度。,但被低估了:红利增长 股息率除号市盈率。TR将找到比集会大2倍的证券。。比如,规范普尔500说明的的TrR比率为,他会找到TRAR的证券。比如,独身公司的红利登高速度是12%。,报酬率2%,市盈率10倍。公司的Trr为12±2/10=工夫。。它将追求持续的进项增长。,但这变动从而产生断层独身很快的公司。。类型的公司进项和支出五年加紧在7%到25%中间,登高在7%以下太慢了,高于25%的人常常被高估。。

N的另独身特点,股权对立疏散。温莎基金持职务1%的many的最高点级证券。,他以为除非股价经过努力到达某事物极低的价钱。,他将买下5%的张贴。,这亦他必须单一证券的最大场所。。论证券集会值得的,他不注意那么多的偏听偏信,砾石,中盘,买小盘子。因值得的使充满的风骨,他无能力的买紧迫的证券,爱戴从独身新的低52周证券买卖。

在生命中,他也有很强的值得的使充满者特点。,谦逊低调,生命清楚地,肥沃的视力。这点和巴菲特,Manger非常奇特的证实。

说起N法学的思惟:值得的并发症表露

对约翰·内夫使充满方法的再思惟,我最大的灵感执意把本人和Smart娶起来。 对beta的包含,被发现的人使充满分类中最大的超额进项是人。值得的并发症自行执意Smart。 β的独身非常奇特的遍及和要紧的做切片。约翰·内夫使充满观,有可数字化的证券选择记载和花样。,它具有很强的可复制品性。。拿标号重的的组,着陆库存战略举行静态修补结成,在过来十年中,美国证券的年专业综合考试进项曾经超越。。

论值得的并发症,我先前看过很多结论。,美国证券一有生之年的历史,值得的除数的报酬率最高点。。不只报酬率高,值得的除数的重新获得也较小。,锋利的生水垢大于尽量的宁静并发症。更风趣的是,轻蔑的拒绝或不承认越来越多的人被发现的人了值得的并发症的无效性。,但这种战略否定涌入。。相称一种杰出而无效的使充满方法。

A股集会,值得的并发症在过来10年中也得到了很高的及于。,甚至海内。鉴于使充满者作文的多样化,集会的高波动性,大多数人爱戴为短期市和赌钱赚钱。,长距离的值得的被发现的人否定涌入。甚至几年,肥沃的使充满者不以为意股票上市的公司的进项,但我在问流言蜚语。,行政机关规定等。

从约翰·内夫的再结论,值得的并发症的功能需求经过工夫最大值化。。约翰·内夫路肩基金董事已有30积年了。,我曾经60多岁了。在工夫的复合中,值得的使充满的花样使他相称最大的公共基金经过。。同时,值得的并发症规定使充满者严格制止。。因证券价钱在短期价格看涨而买入后持续下跌,忍受后股价持续高涨。约翰·内夫在斑斓的50洋溢着优于,历经积年。刚强的心,值得的使充满的100%种信,最终的,它是知和行为的使充满。。

更要紧的是,全世界的值得的使充满者都有协同之处。:谦逊,勤劳,清楚地,低调。值得的使充满者最大的动机来源于立刻的V。。

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